德国北方银行私有化了

2月28日，德国北方银行发布消息称基本完成私有化。汉堡和石勒苏益格—荷尔斯泰因地方政府以及石勒苏益格—荷尔斯泰因储蓄银行协会将其持有的94.9%德国北方银行股份成功出售。

美国私募基金Cerberus、J. C. Flowers、GoldenTree、Centaurus和奥地利BAWAG银行作价10亿欧元（约合12亿美元）购买德国北方银行94.9%股份。德国北方银行是由汉堡地方银行与石勒苏益格—荷尔斯泰因地方银行合并而成，此外J.C. Flowers已持有该银行5.1%的股份。

私有化后，Cerberus持有德国北方银行40.3%股份；J. C. Flowers持股从5.1%升至33.2%；GoldenTree持股11.9%；Centaurus持股7.1%；奥地利BAWAG银行持股2.4%。

成功处置航运不良资产

德国北方银行是全球最大的航运融资银行，航运业的持续低迷，致使其航运融资业务受到严重冲击；同时，持续的低利率和负利率又使其发展受到结构性创伤。

伴随着私有化，德国北方银行的所有遗留的不良资产将被Cerberus、J. C. Flowers、GoldenTree、Centaurus 4家私募基金收购，这其中主要是航运领域的不良贷款。因此，私有化完成后，德国北方银行的非核心业务将不复存在，也意味着所在州政府的担保将全部结束（德国北方银行2009年获得政府救援，救助款高达30亿欧元现金和100亿欧元担保）。

此前，欧洲央行实施航运银行贷款审查，要求德国的航运银行减记不良贷款，调整投资组合。这使得德国北方银行不得不拨备更多坏账准备金，对占比最大的航运业务进行重整，并拆分出一家“坏账银行”——非核心银行，专门处置不良资产。

受全球金融危机的冲击，2009年以来，德国北方银行总资产不断收缩，对此，该银行采取了应对措施。2017年，德国北方银行大力度处理其非核心银行的不良资产至60亿欧元。与此同时，在没有保证金的情况下，德国北方银行还强化其资金状况，为私有化程序做准备。

德国北方银行投资组合的剥离将全面提升德国北方银行的信贷质量。2017年9月底，该银行不良暴露（NPE）高达11.7%，私有化完成后其NPE将低于2%，这将达到欧盟监管的较好水平。此外，在资产负债表中，航运信贷组合占比仅为8%。

德国北方银行将推迟2017年年度业绩的公布，由于私有化程序处理非核心银行业务，将产生一次性损失，税前亏损或达500万欧元。

初步财务数据显示，排除私有化影响，2017年德国北方银行获得税前利润2.9亿欧元（2016年为1.21亿欧元），总收入同比增加1/3至12亿欧元（2016年为9.2亿欧元）。其中新业务资产85亿欧元，达到此前预期。

截至2017年年底，德国北方银行的一级资本充足率为18%，该银行希望私有化交易后保持在15%。15%的一级资本充足率可使其在德国乃至欧洲保持强劲地位。

未来业务走向备受关注

据悉，德国北方银行的私有化交易还需通过银行业、欧盟委员会和银行所在州政府议会等机构的一系列监管审核程序，考虑此，私有化交易预计将在2018年二三季度完成。

2017年3月，德国北方银行称收到超过10家潜在买家的收购意向，而5家私募基金兴趣颇大。私募基金向来习惯在特殊时期收购不良资产，此前便已大手笔收购船舶资产。而此次是整个银行资产被顺势拿下。

德国北方银行首席执行官StefanErmisch表示，这是一个新的开始，新股东是全球知名的金融投资者，此种股权结构将为德国北方银行开启新的市场竞争机会，而不受制于欧盟的任何限制条件。

私有化之后的德国北方银行业务走向备受关注。在2017年三季报中，德国北方银行称仍然会将航运板块视为核心板块之一，2017年上半年，在其核心银行555亿欧元资产中，航运业务占比11%。该银行称，未来将更加谨慎保守地对待新业务，重视多样化和深入的风险控制。

2017年前9月，德国北方银行航运信贷新业务达4亿欧元，同比增长118%。截至同年9月底，其航运资产规模为60亿欧元。其中，集装箱船(船型 船厂 买卖)占比32%；散货船(船型 船厂 买卖)占比29%；油轮占比19%；其它船舶占比16%；航运金融占比4%（见图）。

私有化背景与前景

德国北方银行是德国首家成功私有化的联邦州立银行。在全球金融危机和欧洲低利率冲击下，德国银行体系的脆弱性全面暴露出来，德国的“三支柱”体系失灵了。

商业银行、储蓄银行和合作银行三大类银行集群共同构成德国银行业体系。其中，私有化的商业银行数量最少；多点全覆盖的储蓄银行和合作银行模式，通过最简单的存款、借贷模式，有力地支撑了德国实体经济的发展。这也使得德国银行业高度依赖利差收入，并且导致彼此间的竞争加剧。因此，在此次欧洲银行业危机中，德国一直以来面临着艰难抉择——是扭转负利率和低利率以保存“三支柱”体系，还是改革现有银行业体系来适应新常态？

航运融资业整体呈现出“东方势起，西方式微”的势头，尤其是中资金融企业在全球航运融资业中起到愈发重要的作用。如日前交银金融租赁拟以自有资金向交银航空航运金融租赁增资70亿元，扩展航空、航运业务，这是中国金融租赁业迄今最大规模的增资活动。更有数据显示，2016年全球前18大新船融资银行中，中国机构占据大半壁江山，共占据10席。

德国北方银行的私有化正是在此种大背景下展开。而私有化后，正如Stefan Ermisch所言，德国北方银行将迎来新的开始，新股东背景将使其不受制于任何的欧盟限制条件。

在航运金融业发展中，欧洲银行业曾探索出远期运费协议、利率掉期和燃油套期保值等对冲工具和航运运价衍生产品；在船舶坏账危机中，探索林林总总的资产证券化产品。如今，私有化后的创新性投资或也将充满看点。