全球LNG海运量增势迅猛

近年来，全球LNG贸易保持较快增长态势。那么，未来几年全球LNG船航运市场如何？

1、全球LNG海运量增势迅猛

前些年，由于全球LNG产能扩张缓慢且利用率下滑，加之部分主要LNG出口国的国内消费量有所增加，国际LNG海运贸易发展出现瓶颈，2011-2013年年均海运量仅维持在2.43亿吨左右。过去两年，随着全球LNG产能的集中投产，特别是澳大利亚的萨宾与GLNG生产线以及北美地区的大规模页岩气项目落成，成批次的LNG长期协议开始执行，国际LNG海运贸易迎来新一轮发展高峰期，2016年国际LNG海运量高达2.68亿吨，同比增长7.4%。进入2017年，全球LNG产能稳步释放；与此同时，中国“煤改气”政策作用显著，全球LNG需求增长旺盛，在此背景下，国际LNG海运量再度跳涨9.6%至2.94亿吨，直逼3亿吨大关。

注：LNG海运量包括转口海运贸易量

图1. 全球LNG产能与国际LNG海运量走势

2、LNG船长协、非长协海运量均有增加

自2015年开始，亚太地区LNG项目集中大规模投产，催生了一批LNG长期贸易协议（本文中的“长协”指期限超过三年的贸易协议，下同），由此带动基于长协的LNG海运量开始回升并持续快速增长，经估算，2017年国际LNG长协海运量可能达到2.11亿吨，较2015年增长3000万吨左右。

相比之下，非长协（现货贸易或期限在三年以内的短期贸易协议，下同）带来的LNG海运量则波动上涨。具体来看，2015年，由于日韩、欧洲等需求不振，全球现货市场的LNG贸易量出现萎缩，且新签短协数量减少，全球LNG船的非长协海运量有所回落，同时市场份额也出现小幅下滑。但2016年以来，全球LNG市场供给相对充足，区域市场的LNG供需关系及价格差异化显著，刺激了LNG非长协贸易，其中套利贸易尤为活跃；2017年，国际LNG非长协海运量或达到0.83亿吨，较2015年增加约1460万吨，占国际LNG海运总量份额升至28.2%，较2015年提升了0.8个百分点。

图2. 国际LNG非长协海运量及其全球市场份额走势

3、市场运力过剩局面近期出现缓和迹象

过去的十年中，LNG船航运市场经历了一轮“过山车”行情。继福岛灾难之后，LNG市场需求迅速活跃，现货市场的LNG船运价急剧上扬，16万立方米LNG船的租金收益于2012年年中达到历史最高点的14.4万美元/天。但随后数年，由于新船交付增加支撑全球LNG船船队规模不断扩张，而同期LNG海运量增长乏力，导致航运市场运力供需关系不断恶化，上述船型的租金收益于2015年年下半年跌至3万美元/天的低位水平。2016年，尽管国际LNG海运量增速提升，但运力过剩局面未有缓解，LNG船航运市场行情持续低迷；2017年以来，北美加大了LNG出口，市场需求端增速稳定，运力供需关系出现缓和迹象，LNG船现货市场租金开始企稳回升，特别是2017年四季度开始，中国“煤改气”政策的实施短期内创造了大量的LNG海运需求，对过剩运力消化起到重要积极作用，16万立方米LNG船的租金收益迅速反弹，并于2017年年底逼近8万美元/天，达到近四年来最高。

图3. 16万方LNG船的现货市场运费收益（美元/天）变化