国际干散货运输市场回顾与展望

近日，上海国际航运研究中心国际航运研究室发布了《国际干散货运输市场年度报告（2017年回顾及2018年展望）》。

报告对2017年世界经贸发展进行了回顾，同时对2018年进行了展望，认为“世界经济环境有望继续改善，主要经济体增长提速，国际贸易恢复增长动力，金融市场信心稳定”。报告进一步对2017年国际主要干散货的产量及价格情况进行分析，对2017年国际干散货运输市场发展情况以及国际主要干散货市场消费情况展开分析与总结，并最终提出2018年国际干散货运输市场发展展望。

一世界经贸发展回顾与展望

1.1 2017年世界经贸发展回顾

◆2017年全球经济复苏步伐加速，商品贸易量强势反弹

2017年以来，世界经济进入相对强势复苏轨道，周期性因素和内生增长动力增强，金融环境改善、市场需求复苏，支撑了主要经济体经济加快增长。据国际货币基金组织（IMF）预计，2017年全球经济将增长3.6%，较2016年上升了0.4个百分点。据世界贸易组织（WTO）预计，2017年全球商品贸易量将增长3.6%，较2016年大幅增加2.3个百分点，将创6年来新高。

表1-1 2013-2017世界商品贸易量增长情况（单位：%）

数据来源：WTO (2017.9)，上海国际航运研究中心整理

◆美国经济复苏态势强劲，中国经济持续稳中向好

2017年，国际货币基金组织（IMF）对美国GDP增速的预测为2.2%，经济复苏保持强劲势头。2017年受国家煤炭政策的刺激，美国煤炭产量大幅增加，加之亚洲市场的需求旺盛，美国动力煤海运出口量增幅激增80%。

中国国民经济运行稳中有进、稳中向好。进出口方面，在经济持续向好，工业投资加大，供给侧改革和去产能措施发力，规模以上工业企业利润上升，主要干散货货类进出口指标持续向好；1.4亿吨“地条钢”产能的取缔不仅实质性地大幅压缩了国内钢材市场供给，并且导致废钢资源难以消化，大规模流向出口。此外2017年随着各项钢材反倾销措施落地，出口量大幅下降，玉米临时收储政策取消后，玉米进口有所下降，出口大幅增加。

表1-2 2017中国主要干散货进出口变化情况

数据来源：中华人民共和国海关总署，钢联数据，上海国际航运研究中心整理

图1-1全球主要经济体制造业PMI

数据来源：钢联数据，上海国际航运研究中心整理

1.22018年世界经贸发展展望

展望2018年，世界经济环境有望继续改善，主要经济体增长提速，国际贸易恢复增长动力，金融市场信心稳定。据国际货币基金组织（IMF）预计，2018年世界经济将增长3.7%，较2017年上升0.1个百分点，世界经济持续向好。中期内全球经济仍面临下行风险，其中包括：美国、欧元区等发达经济体收紧货币政策的速度加快；新兴经济体仍面临金融市场动荡风险，金融监管大幅放松以及保护主义政策抬头等。WTO预计2018年全球货物贸易量增长3.2%，预期增长区间为1.4%-4.4%，低于2017年，也低于IMF预计的同期世界经济增速。

二2017年国际主要干散货产量及价格情况

2.1铁矿石产量及价格分析

◆全球铁矿石产量提升，品种结构性矛盾凸显

2017年全球矿山铁矿石产量增加约9800万吨。2017年中国矿山复产积极性提高，据中商产业研究显示1-11月铁矿石原矿产量为11.6亿吨，同比增长6.5%，预计2017全年原矿累计产量将达12.6亿吨。印度铁矿石产量在取消采矿禁令后激增，2017年印度矿石巨头Vedanta公司铁矿石产量预计1090万吨，而2016年仅为520万吨。

表2-1分国别矿山产量（百万吨）

数据来源：我的钢铁网，上海国际航运研究中心整理

◆港口库存高位波动，高低品矿价差拉大

2017年受供给增加及贸易商囤货积极性提高影响，中国铁矿石的进口量不断创出新的记录。41个港口进口铁矿石总库存从2017年初的为1.14亿吨，攀升至年底的1.43亿吨，贸易矿占比上升至37.68%。

图2-1中国进口铁矿石港口库存

数据来源：钢联数据，上海国际航运研究中心整理

2.2煤炭产量及价格分析

◆全球煤炭供给预计有所恢复，煤价持续高位运行

世界主要煤炭生产国煤炭产能逐步收缩，产量自2014年开始加速下滑，2017年全球煤炭产量自连续三年下降后预计将有所恢复。2017年中国煤炭去产能1.5亿吨年度目标任务超额完成，两年共退出煤炭产能超过4亿吨。煤炭产量继2016年下降7.9%后，中国规模以上工业原煤产量恢复性增长，2017年1-11月份，原煤产量31.4亿吨，同比增长3.7%。据美国能源信息署数据，1-10月美国煤炭产量6.59亿短吨，比上年同期增长10.4%，2017年美国年化煤炭产量预计7.849亿短吨，同比增长7.8%。2017年全球煤炭产量预计将小幅回升。

印、美、俄经济回暖，带动全球煤炭需求触底回升并将保持上行趋势。2017年以来，中国动力(股票)煤方面需求继续保持增长，第二产业的开工率高企，电力需求持续旺盛。炼焦煤方面，需求持续增长，单纯从焦煤库存看，钢企焦化企业毛利提升后的补库意愿很强烈，尤其考虑到三季度，金九银十的开工旺季，以及冬季限产的提前备货等因素，炼焦煤需求持续旺盛，价格也保持涨势。

三2017年国际干散货运输市场发展情况

3.1国际干散货运输市场运量分析

全球经济回暖带动海运贸易量增速加快，2017年全球干散货海运量约为51.09亿吨，同比增幅4.20%。其中，铁矿石占比达29.16%，煤炭占比为23.45%，粮食占比为10.08%，小宗散货占比为37.31%。

2017年全球铁矿石海运贸易量预估为14.90亿吨，同比增长5.08%，增幅趋于平稳。煤炭方面，受中国国内供给侧结构性改革的影响，中国煤炭产量下降，加大国外煤炭进口量需求，炼焦煤和动力煤进口海运量增幅分别为18%，8%；东盟国家及亚洲部分国家对煤炭需求旺盛，但部分国家如印度增加国内产量，减少煤炭进口，煤炭整体海运量增速减缓。粮食方面，主要粮食出口国粮食产量大幅增加，且中东及部分亚洲国家消费需求旺盛，受此影响全球粮食海运量增幅明显上涨。

图3-1 1986-2017年国际干散货运输市场需求增速

数据来源：Clarksons，上海国际航运研究中心整理

图3-2 2017年全球铁矿石主要海运贸易经济体海运贸易量（估计值）

数据来源：Clarksons，上海国际航运研究中心整理

2017年全球小宗散货海运量预计为19.06亿吨，同比增长2.25%。分货种来看，全球铝土矿海运量预计为0.98亿吨，同比增长20.99%；全球镍矿海运量预计为0.43亿吨，同比增长4.88%。分国家来看，由于印尼政府于1月份恢复了镍矿和铝土矿出口，矿石出口海运量大幅回升，截至11月3日已出口镍矿石227万吨、铝土矿64万吨；中国和摩洛哥作为磷矿的主要增产国，磷矿供给持续增加。

3.2国际干散货运输市场运力回顾

2017年船舶拆解量和交付运力均小幅下降，截至2017年底全球干散货船(船型 船厂 买卖)队共计11113艘，8.17亿载重吨，运力增长2.94%，总运力增速持续放缓。大灵便型船运力增速高位波动，海岬型和巴拿马型船运力增速开始回升。

图3-3 2007-2017年全球干散货船队运力增速

数据来源：Clarksons，上海国际航运研究中心整理

3.3国际干散货运输市场运价回顾

◆从长周期来看市场处于恢复调整阶段，反弹力度加大

2017年BDI全年均值为1145点，较2016年全年均值大幅增长70%，从长期看均值恢复至中等水平，供需增速差恢复至景气区间，市场运价步入恢复调整上行通道。

图3-4 1989-2017年BDI增速与供需增速差波动图

数据来源：Clarksons，上海国际航运研究中心整理

注：供需增速差=干散货海运贸易量增速-干散货船队运力增速

四2017年国际主要干散货市场消费情况

4.1铁矿石消费情况

◆世界钢铁需求复苏势头良好，中国固投增速趋缓不改钢材旺盛需求

根据世界钢铁协会发布的《世界钢铁统计数据2017》显示，2016年全球成品钢材表观消费量为15.15亿吨，同比增速由负转正至1%。中国、美国、印度、日本、韩国是全球钢材消费大国，这5个国家钢材年度消费量占全球消费总量的64.38%。2017年由于周期性回升力度持续加强，发达经济体和发展中经济体的钢铁市场表现好于预期，根据世界钢铁协会预计2017年全球钢材消费需求将达到16.221亿吨，除中国外的钢铁需求将增长2.6%，达到8.564亿吨。

图4-1 2005-2017年中国固定资产投资累计月同比增长率

数据来源：钢联数据，上海国际航运研究中心整理

4.2煤炭消费情况

◆全球煤炭消费持续下降，中国煤炭消费增速由负转正

2017年是《巴黎协定》生效的第一年，世界各国携手推动低碳转型、共同应对气候变化，煤炭消费从2014年峰值急剧下滑。根据国际能源署（IEA）《煤炭信息统计概述2017》显示，2016年全球煤炭消费量为1.057亿吨煤当量，同比下降1.9%，其中OECD成员国煤炭消费量大幅下降5.3%。美国由于页岩油、致密油对煤炭的替代效应和国内环保限制因素，煤炭消费大幅下滑7.8%至4.94亿吨煤当量，创33年以来消费新低，被印度取代全球第二大煤炭消费国的地位。英国煤炭消费量减少52.5%，已下滑到工业革命之初水平，电力部门于 2017 年 4 月实现了首个“无煤炭”日。

2017年在宏观经济稳中向好、工业生产回暖、火电增发等因素带动下，中国能源消费呈回暖态势，1-10月份全国煤炭消费量32.6亿吨左右，同比增长3.7%，煤炭增速实现由负转正。其中动力煤消费25.81亿吨，同比增长1.7%。炼焦煤消费4.33亿吨，同比下跌2.26%。2017年动力煤在气候因素利好下，用电需求量稳步上涨，六大电厂日耗煤量屡创新高，补库存情绪高涨，动力煤呈现“煤超疯”现象。炼焦煤在钢铁去产能、京津冀及周边地区“2+26”城市大气污染防治加码影响下，消费需求较为疲弱。

五2018年国际干散货运输市场发展展望

◆国际干散货海运贸易面临结构调整，2018年将小幅回落

预计2018年国际干散货海运贸易量将小幅调整。虽然新兴市场复苏步伐加快，东盟国家基建热潮兴起，但基数较低，且随着中国固定投资增速下滑加之港口去库存过程缓慢，铁矿石进口增速将较2017年出现下调，但在基础设施建设支撑下仍保持中速增长。煤炭海运量受到全球环保力度加强和能源结构调整影响，运量增速预计有所放缓，中国钢材出口仍将受到反倾销影响保持负增长。上海国际航运研究中心展望2018年全球海运贸易量或将高于2.7%增长。

◆2018年交付订单大幅走低，运力增速大幅放缓至2%

展望2018年，拆解运力在结构性拆解进入尾声阶段将进一步下滑，同时受到近两年运力控制较好影响，2018年交付运力大幅走低，但在市场信心逐步回升下交付率将进一步回升，上海国际航运研究中心预计2018年国际干散货船队运力增速小幅放缓至2%左右，继续低于运量增速。

◆BDI指数均值维持在1100-1300点

综上所述，国际干散货运输市场仍处于恢复调整阶段，供需增速保持在良好增速区间，《2017年第四季度中国景气指数报告》指出航运业进入七年最佳期，2018年将继续稳步复苏。预计2018年BDI指数均值将维持在1100-1300点左右，但随着波罗的海交易所对BDI计算方式进行调整，剔除灵便型船舶后，BDI受大型船舶运输市场影响更为明显，波动幅度将会进一步放大。随着造船技术的进一步发展，船舶交付周期被大幅度缩减，运力供应能力的提升对市场恢复造成一定风险，需谨防市场相关方投机“抄底”造成运力供应进一步加大，市场恢复周期持续拉长，后期回升仍需持谨慎乐观态度。

◆作者：张永锋 邵斐 高允飞 冀颖 韩修举 龚建伟 顾钱笑